思量到服装作为花费升级的前端品类当前已步入稳增进阶段且16年以来零售增速表现安稳，而经历上1-2月零售数据受旺季促销及气温前提影响颠簸较大，我们校验19年服装零售希望保持稳增进且整年增速表现前低后高。同时，18下半年以来品牌企业下单谨严且Q4追单明显削减，在17下半年上游企业曾经历库存去化的底子上，此轮行业库存大幅积聚的概率不高，后续终端零售企稳有助于较快地反映为品牌服装企业报表端收入改善。连结前期对照说明以及微观样本数据，我们觉得高景气运动&童装、高性价比品牌以及扎根低线具有疾速扩张上风的品牌/平台希望在弱势中保持较快增进，建议重点关注具备全渠道结构上风且贩卖服从较优的童装龙头森马衣饰(002563)，以及享用电商渠道下沉盈余迅速实现规模扩张的南极电商。
行业概念从连接跟踪的服装企业谋划表现来看，1-2月终端零售一样表现欠安，贩卖额表现为微增或小幅下滑；同时，旺季冬装动销较弱也必然程度上影响加盟商出货积极性，或对收入端组成进一步连累。我们保持19年品牌运营表现希望前低后高，具有确定的修复性行情，Q1是较佳的配置窗口期的校验，优选精粹内功、连接进化的龙头个股：森马衣饰、歌力思(603808)和比音勒芬，建议关注海澜之家(600398)和平静鸟。纺织生产板块建议关注希望受益19年棉价上涨的华孚时尚和新野纺织(002087)，越南产能占比大的优质纺企百隆东方(601339)和健盛集团(603558)仍具永远投资代价。连接看好低线电商渗透、电商马太效应低品类市占率疾速提升的南极电商，建议关注开润股份。别的，一季度可得当配置高股息率的九牧王(601566)、鲁泰A和富安娜(002327)。